Posicionamiento y Construcción de Carteras 4T20263 min read

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Texto: Departamento de Soluciones de Inversión de A&G

La construcción de nuestras carteras continúa apoyándose en un análisis del entorno económico y de los mercados, la gestión activa del riesgo, la diversificación y la calidad de los activos seleccionados. Nuestro objetivo sigue siendo identificar oportunidades que combinen crecimiento sostenible de los beneficios, valoraciones razonables y generación de rentas. El repunte de las rentabilidades de los bonos y la perspectiva de unos tipos de interés elevados durante más tiempo refuerzan la necesidad de mantener un enfoque disciplinado, que preste atención a la preservación del patrimonio sin renunciar al potencial de revalorización a largo plazo.

La renta variable continúa siendo la principal fuente de crecimiento potencial de nuestras carteras. Mantenemos nuestra preferencia por Estados Unidos, donde la inversión, la productividad y la capacidad de innovación siguen ofreciendo un entorno favorable para los beneficios empresariales. La inteligencia artificial puede impulsar mejoras de eficiencia en un número creciente de compañías y sectores. No obstante, el aumento de las rentabilidades de la deuda exige ser más selectivos con las valoraciones de las compañías que componen los principales índices. En Europa mantenemos una posición más prudente, principalmente debido a la mayor dependencia energética y unas perspectivas de crecimiento y beneficios positivas, pero menos favorables.

En renta fija, la subida reciente de las rentabilidades ha mejorado los niveles de entrada y la capacidad de generar ingresos, aunque también ha puesto de manifiesto el riesgo de asumir una duración excesiva. Seguimos favoreciendo los tramos cortos e intermedios de la curva, donde consideramos que la rentabilidad ofrecida compensa adecuadamente el riesgo asumido y permite conservar flexibilidad ante nuevos movimientos de los tipos de interés. Dentro del crédito, mantenemos nuestra preferencia por emisores con calificación de grado de inversión. La selección sigue siendo esencial: priorizamos compañías con balances sólidos y capacidad de atender sus compromisos financieros, prestando atención a que la rentabilidad adicional ofrecida compense el riesgo de cada emisión.

El oro y el dólar mantienen su papel como elementos de diversificación dentro de las carteras. Su comportamiento puede variar a corto plazo, especialmente ante movimientos bruscos de los tipos de interés, pero consideramos que conservan utilidad para equilibrar los riesgos de la cartera en escenarios de mayor incertidumbre económica, financiera o geopolítica.

En conjunto, mantenemos una estrategia orientada a construir carteras resilientes, capaces de adaptarse a distintos escenarios de mercado, con un equilibrio adecuado entre rentabilidad y riesgo y especial atención a la preservación del capital . La visión de largo plazo, la disciplina y la calidad de los activos continúan siendo los pilares de nuestras decisiones de inversión.

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