1. El institucional está llegando a las criptomonedas / 2. Carta Trimestral DIP Value Catalyst5 min read
Tiempo de lectura: 3 minutos1. El institucional está llegando a las criptomonedas
Texto: Román González y Rubén Ayuso, Gestores de fondos cuantitativos de A&G y expertos en criptomonedas
Si tuviéramos que poner un título a todo lo que ha pasado en el ecosistema de las criptomonedas en el año 2021, sin duda alguna éste sería la llegada de las instituciones. Algunas de las empresas más grandes del mundo como Paypal y Twitter, han decidido conectarse a los protocolos de las principales criptomonedas para ofrecer servicios entorno a ellas: mayoritariamente intercambio y custodia de las mismas. Otras instituciones incluso se han atrevido a incluir estas criptomonedas en su balance e incluso un país como El Salvador ha establecido Bitcoin como moneda de curso legal. Todas lo anterior, no es garantía de supervivencia pero son grandes avances para el ecosistema que tampoco puede ser ignorados.
La llegada del cliente institucional podría ser la confirmación del nacimiento de un nuevo tipo de activo: las criptomonedas o activos digitales. Este nuevo activo por tanto puede estar en el la paleta de inversiones, sin olvidarse de que todavía presenta un alto riesgo, con volatilidades cinco veces superiores a las de la renta variable. Se trata de un activo que al ser consumido, es recomendable hacerlo en pequeñas dosis y en un entorno de supervisión adecuado.
Tras años de seguimiento y monitorización de estos activos digitales, no deja de sorprendernos como finalmente obtenemos numerosos informes sobre criptomonedas emitidos por los principales bancos de inversión y brókeres de todo el mundo, otro respaldo más que muestra como este nuevo tipo de activo se ha consolidado. Tras más de 13 años desde el lanzamiento de bitcoin y habiendo superado el tiempo y la crisis que ha superado, es altamente probable el activo perdure en el tiempo.
La pregunta que nos hacemos ahora es: ¿cómo invierto en criptomonedas? Y lo más importante: ¿en cuál de ellas? El pensamiento inicial podría ser que uno se ha perdido ya la rentabilidad de bitcoin, y entonces salir corriendo detrás de altas rentabilidades, como podría ser el Metaverso o los NFTs. Sin embargo, si ponemos los pies en la tierra, podemos observar como en el mundo de la tecnología son unos pocos protocolos los que se hacen con prácticamente todo el valor.
En el ecosistema de los teléfonos móviles, por ejemplo, encontramos tan sólo dos sistemas operativos que se han hecho con todo el mercado: Android e iOS. Ni siquiera Windows Phone pudo hacerse con una cuota de mercado relevante, pese a toda la fuerza de venta e interoperabilidad que tiene una empresa como Microsoft. Poco hay que decir de la historia de RIM, el sistema operativo que usaba Blackberry.
Entre todas las criptomonedas encontramos también dos protocolos ganadores: Bitcoin y Ethereum. Aunque es cierto que estamos en etapas tempranas del ecosistema y que no tendrían por qué ser los ganadores al final del camino, consideramos que en ese final convivirán muy pocos protocolos que se habrán hecho con la mayor parte de la capitalización de los activos digitales.
El efecto red en tecnología es muy potente, y en el caso de las criptomonedas se acentúa más aún. Un gran ejemplo de esto es Facebook, cuyo efecto red es tan fuerte que el coste de traspaso de la red es altísimo. Es decir, los incentivos de un posible competidor para acudir a su red social han de ser muy altos, u ofrecer una tecnología muy superior, ya que para mover a un miembro de la red será necesario mover también a la mayor parte de sus amigos, y a los amigos de sus amigos a su vez.
Encontramos este efecto red en protocolos descentralizados como Bitcoin y Ethereum, ya que son las redes que presentan las métricas más potentes en cuanto a número de usuarios (billeteras), número de desarrolladores, potencia de cómputo de la red, etc. Por ello, entendemos que al entrar por primera vez en este nuevo tipo de activo, hacerlo a través de los protocolos más fuertes sería la forma más eficiente en términos de rentabilidad riesgo.
2. Carta Trimestral Trimestral DIP Value Catalyst 4T2022
Texto: Andrés Allende Rodríguez Losada, CFA, Gestor del DIP Value Catalyst
El año 2021 ya quedó atrás, y probablemente pocos esperaban algo así. Muchos otros escribirán y comentarán con detalle dando sus impresiones para este año, e intentarán interpretar su bola de cristal para avisar de lo que se avecina en el 2022. Nosotros en nuestro fondo DIP Value Catalyst, no nos atrevemos a tanto, y tan sólo esperamos que nuestras más de treinta inversiones sigan avanzando
y sean capaces de adaptarse a los imprevistos y los desafíos que se presenten.
Hablando de Value Catalyst, el 2021 ha sido importante para nosotros a nivel particular; en octubre por fin el fondo vio la luz. El proceso de crear un fondo lleva su tiempo, al menos unos meses si las cosas se hacen bien. Pero, con una perspectiva más amplia, el proceso se inició mucho antes, y han hecho falta todos esos años y ciclos de inversión, los aciertos y los errores, y todo lo aprendido de grandes profesionales y buenos clientes. Todo lo anterior ha sido necesario para que tomaran forma los pequeños ingredientes que nos hacen algo diferentes del resto y nos van a caracterizar en el futuro.
Y además…
| Nombre del fondo | Categoría | Rentabilidad | Fecha de valoración | Ficha | ||||
| Año Actual | Trimestre | 1 año | 3 años | 5 años | ||||
| A&G Renta Fija Corto Plazo FI | Renta Fija Corto Plazo | -0,22% | -0,17% | -0,22% | -0,29% | -0,79% | 31/12/2021 | |
| DIP - Flexible Bonds (antes MR Global Bonds) | Renta Fija | -0,28% | -0,54% | -0,28% | 7,88% | 7,09% | 31/12/2021 | |
| DIP - Conservative Multi Asset (antes DIP Client Risk 3) | Mixto Conservador | 3,73% | 0,45% | 3,73% | 8,89% | 6,25% | 31/12/2021 | |
| DIP - Flexible Equities (antes MR Global Equities) | Mixto Renta Variable | 9,33% | 2,25% | 9,33% | 13,08% | 12,60% | 31/12/2021 | |
| DIP - European Equities Fund | Renta Variable Europea | 19,66% | 8,59% | 19,66% | 41,76% | 54,89% | 31/12/2021 | |
| DIP - Taltrack Equity Managers | Renta Variable Global | 19,28% | 6,11% | 19,28% | 62,78% | 62,62% | 31/12/2021 | |
| DIP - Value Catalyst | Renta Variable Global | 2,50% | 31/12/2021 | |||||