Capitulación avanzada saliendo de la represión financiera

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Llega el invierno…

Será una recesión leve y no una gran depresión, soportada por el consumidor americano y la fortaleza del mercado laboral, además del hecho de que el punto de partida, sin desequilibrios estructurales relevantes en el sector corporativo, financiero ni en los hogares. Poco tiene que ver con el de depresiones del pasado.

… no una glaciación.

Los bancos centrales priorizarán la lucha contra la inflación, admitiendo, como dijo el presidente Powell, “dolor” en la economía, pero lo síntoma de pico de inflación e acumulan, lo que les permitirá cierta relajación de la política monetaria, posiblemente antes de lo que hoy anticipa el mercado.
La narrativa actual es muy pesimista. Si bien resulta comprensible respecto al ciclo económico, lo resulta menos respecto al ciclo financiero. Mucho ya está en precio.

El índice PMI Global Compuesto ya se sitúa en terreno de contracción en el mes de septiembre, cayendo pro debajo del umbral de 50

El PMI Global compuesto (línea naranja) perdió el nivel de 50 en agosto, cuando en junio estaba en 53,5. Se sitúa en 49,7.
El índice manufacturero (línea negra) cayó por debajo del nivel de 50 en septiembre, por primera vez desde julio de 2020.
El componente de servicios (línea azul) ha recuperado ligeramente en septiembre, recuperando el nivel de 50,0.
Recordamos que éstos índices de gerentes de compras (PMI) son un excelente indicador de la actividad económica.
Con estos datos, la recesión ya está en precio.

Puede descargarse el PDF con el informe haciendo clic en la imagen de abajo.

A&G