Busca la tranquilidad en tu cartera con una gestión conservadora y flexible3 min read

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Texto: Rubén Ayuso, Director de Estrategias Cuantitativas de A&G y Román Gonzalez, Portfolio Manager de A&G

Cuando vamos a incorporar un nuevo miembro en el equipo de estrategias cuantitativas, dentro del proceso de selección siempre hay una pregunta que le hacemos a nuestros candidatos. “Si tuvieras que hacer una cartera a un cliente con un horizonte de inversión de 3 años, ¿en qué invertirías?”. Esta simple pregunta nos permite indagar en el conocimiento que dicha persona tiene sobre los mercados y ver si realmente le apasiona este mundillo. Aunque tengo que reconocer que, ahora mismo, a nosotros nos costaría responder  a esta pregunta dentro del entorno actual del mercado.

Nos sentamos en nuestro terminal de datos para hacer un repaso a las distintas clases de activos y nos encontramos con lo siguiente:

• Renta Variable: La bolsa americana lleva más de 10 años de mercado alcista, habiéndose revalorizado más de un 350% desde los mínimos del 2009.
• Renta Fija Crédito: Los spreads crediticios están prácticamente en mínimos históricos, cotizando tanto los bonos corporativos como el High Yield cerca de máximos históricos.
• Renta Fija Gobierno: Bonos de Gobierno en máximos con el bono alemán en -0,60%.
• Inmobiliario: Según la OECD se están fraguando algunas burbujas inmobiliarias alrededor del mundo (Australia, Canadá, Nueva Zelanda…).
• El oro y los metales preciosos rompiendo al alza…

Ante la situación actual de mercado nos cuesta recomendar con firmeza un activo para “comprar y esperar” durante los próximos años y nos decantaríamos por apostar por productos que tengan la suficiente flexibilidad en su gestión para conseguir preservar capital en el caso de que la música deje de sonar en la fiesta.

Un ejemplo de gestión dinámica es el fondo A&G DIP Conservative Multi Asset que, como puede verse en el siguiente gráfico, es probablemente uno de los fondos más flexibles dentro del universo de productos conservadores.

• En momentos de complacencia en los mercados no dudamos en invertir hasta un 25% en Renta Variable junto con otros activos de riesgo.
• Pero es en tiempos complicados cuando realmente nos diferenciamos. En estos eventos de fuerte volatilidad, como ya hemos demostrado en el pasado, llegamos a posicionar hasta el 100% de la cartera en activos refugio (Bonos de Gobierno, Oro, liquidez, Yen, Dólar…). Y esta flexibilidad es difícil encontrarla en el mercado y es la que puede hacernos preservar el capital de los clientes si vienen “las vacas flacas”.

Hace ya más de un siglo Keynes dijo “los mercados pueden permanecer irracionales más tiempo del que tú puedes permanecer solvente”. Pues la irracionalidad del mercado actual no tiene límites, el petróleo se mueve un 20% en un día por el ataque a Arabia Saudí, el S&P marcando máximos al mismo tiempo que lo hacen activos refugio como el oro y los bonos de Gobierno…

Con estas líneas ni mucho menos pretendemos ser agoreros ni vaticinar un colapso en los mercados. Lo que sí que vemos son bastantes focos de incertidumbre (Guerra Comercial, Brexit, Irán, etc.) por lo que, en este entorno de mercado, haríamos mucho hincapié en el objetivo de preservación del capital de los clientes.

Nombre del fondo	Categoría	Rentabilidad					Fecha de valoración	Ficha
		Año Actual	Trimestre	1 año	3 años	5 años
A&G Renta Fija Corto Plazo FI	Renta Fija Corto Plazo	-0,08%	-0,02%	-0,20%	-0,51%	-0,45%	30/09/2019	PDF
DIP - Flexible Bonds (antes MR Global Bonds)	Renta Fija	5,31%	1,17%	2,30%	4,52%	7,40%	30/09/2019	PDF
DIP - Conservative Multi Asset (antes DIP Client Risk 3)	Mixto Conservador	4,91%	0,92%	3,25%	1,23%	8,35%	30/09/2019	PDF
DIP - Strategic Portfolio Fund	Mixto Equilibrado	2,71%	-0,99%	-3,91%	-0,16%	-	30/09/2019	PDF
DIP - Flexible Equities (antes MR Global Equities)	Mixto Renta Variable	0,82%	-4,74%	-6,88%	1,80%	6,00%	30/09/2019	PDF
DIP - Spanish Equities Fund	Renta Variable España	1,33%	-1,17%	-10,25%	-	-	30/09/2019	PDF
DIP - European Equities Fund	Renta Variable Europea	10,96%	3,21%	2,06%	23,18%	43,37%	30/09/2019	PDF
DIP - Taltrack Equity Managers	Renta Variable Global	13,97%	-0,08%	-3,87%	18,39%	-	30/09/2019	PDF